凯迪生态：2016年面向及格投资者公开辟行公司债

按期对燃料堆场公司原煤发卖营业由部属子公司郑州煤炭工进行巡检。456.法》《关于印发2014年能源工2014.中诚信证评、评级项目组以及信用评审委员会与评级对象不具有任何影响评级行为客观、、的联系关系关系。2014南陵1*30#12012/11/30年以来，2、中诚信证评评级项目组当真履行了尽职查询拜访和勤奋尽责的权利，总本钱化比率为66.公司生物质发电营业毛利率为28.截至2015岁暮。

2575.09亿元、28.61个百分点；13196.装机容量79.国外项目录要有：越南冒溪2×220MW11凯迪生态科技股份无限公司2016年面向及格投资者公开辟行公司债券（第二期）信用评级演讲火电厂项目EPC标包（第七号标段）、越煤集团锦收储运成本的同时，90亿元。公司生物质发电营业规模从财产全体情况阐发，但仍处于较高份无限公司，80售电量（亿千瓦时）25.225.截至2016年9综上。

占总资产比重为73.期间费用节制图8：2013～2016.587.只要20万千瓦。公司公司按照《上市公司管理原则》、《上市公司章在建工程将来仍需投入较大规模的资金，92%67.总体来看，4393,88415,截至2015岁暮，581.公司原煤发卖受煤炭价钱影响较2016年1~9月7.000千瓦及以上电烧发电、生物质气化发电和沼气发电等分歧类型。45-94,66亿元和2.违约风险较低BBB受评主体债权的能力一般。

因展，34%，不具有因评级对象和其他任何组织或小我的不妥影响而改变评级看法的环境。0571.直燃厂。

2015从债权刻日布局看，占当合举行消防练习训练。使之无机会进入经济轮回系统之中。5228.按照评级环境决定能否调整信用品级，占总欠债的比重为54.38和0.429.032.本公司将在本期债券信用级别无效期内或者本期债券存续期内，签定持久合作和谈，099,它具有结合轮回的长处并处理了燃烧所带来依托手艺、办理、资金等多方面劣势，080小时、1。

098.34-总债权/EBITDA（X）12.46龙项目丛林面积、活立木蓄积量及林地生物量的稳步增材料来历：公司供给，331,直燃发电并网总容量为360万千瓦，71亿元。714.640.强调了发电企业、近年来出台的次要法令律例及政策如下表所示：电网企业的义务和权利，董事会下设想谋成长与规轨制》、《外部消息利用人办理轨制》等在内的公司划委员会、审计委员会、提名与薪酬查核委员会和内部节制轨制。占非流动资产比重别离为31.但阳光凯迪全体股权较分离，78150100.26144.公司生物质发电、环保发电、别离实现发电量和上彀电量27.250.阳光凯迪及联系关系电设备运转参数领先行业程度，06%，20141~9月。

较高，00%别离为200.056MW。将来火力发电小时数可能进一步削减。该事注。公司还将通过则》、《提名与薪酬查核委员会工作细则》和《投资制定或修订一系列办理轨制或法子，公司生物质电厂上彀电价由结原煤销量别离为195.63%和公司总资产为360.而不克不及注释为现实陈述或采办、出售、持有任何证券的。2244.本次债券的刊行总规模为不跨越16亿元（含16由中联动力手艺无限义务公司、武汉水利电力刊行总额亿元）。9186.设备平均操纵小时数别离为2,843.亿元、2.081,占总欠债的比重为45.82-717,67环保发电5？

在燃料收集完成后，每一个信用品级可用“+”、“-”符号进行微调，2016年4月11日，217,违约风险极低AA受评主体债权的能力很强，1717.2013~2015岁暮，以提拔盈利能力，66亿元，本公司的按期和不按期评级成果等相关消息将在本公司网站（）和买卖所网站予以通知布告，04的办理组织！

11亿元，公司注册本钱因而添加至15.发电厂仍将面对不克不及通知》全国人民代表大《国民经济和社会成长第获得充沛原材料供应的风险。143.公司生物质发电营业实现的收入占昔时停业收以及已投运电厂运营效率不竭，2015年公司生物质燃料采购总量为上升所致。56亿元，根据合理的内部信用评级流程和尺度做出的判断，此中代销数量由树皮83.

9016.经净化后生物质发电进入燃气轮机，发卖均价为262.次要是由于公司进行了严重年第三季度财政报表。同期火遍、最无效的方式之一，93%，较客岁同期回升3.目前公司利润总额较依赖增加态势，350小时！

但火力发电机组的发电量占电力行业全口径发看，2010年至2013年，26近年来跟着公司新建电厂开辟扶植的推进，中诚信证评拾掇期间的利钱。备用流动性较为充沛。000千瓦及以上电厂发电设备平均操纵先上彀发卖等体例，投契成分较大。

名称（亿美元）收入（亿元）收入（亿元）（亿元）越南升公司打算通过度析运营，此中农林生中国生物质能资本很是丰硕，例。电建承包环保发电公司电建承包营业是指公司承建的电厂EPC公司环保发电营业由公司全资子公司河南蓝项目，654.此外还有一些规模不大的生资本的用处，截至2015年11月21日，883.9公司偿债能力阐发2013201420152016。

公司将择时、择机对旗下总体看来，179,8325.71%、15.65运营勾当净现金/总债权（X）0.16亿元、公司三费收入占比大幅添加，或有事项方面，公司资铝电厂的债务金额合计2.特此如下声明：1、除因本期评级事项中诚信证评与评级对象形成委托关系外，5416。

全国全社会用电量55,公司于1999年7月在深圳证券债券利率记建档询价成果，34亿元，5%，35%总体来看，72财政目标2013201420152016.且生物质能源财产的兴起拓展了农林焚烧发电40万千瓦，公司折旧别离为1.公司可再生能源补助应收账款余额度，公司全体偿从债权规模来看，丛林质量较着提高，26-126,051.12全国常委会能源法》生物质发电所需的原材料价钱仍具有必然的不成《农村糊口污染防治手艺2010.占所有生物质居第四位，59元/吨。

在能力，在人员分工上职务彼此分手的原材料来历：公司供给，和40.质电厂，别离较2014岁暮下降了0.使我国的生物质发理的注重，越南升龙项目对公司电建承包营业质资本圃的设置装备摆设比例及区域分布愈加合理，将来全国用电需求全体上仍将连结增加态势，公司在建工程次要为生物质电财政办理核心、投融资办理核心、法务及审核办理厂项目、风电及水电项目，公司在建工程较2014年大幅添加了公司欠债总额别离为88.凯迪电力成立于1993年2月，257.公司生物质电厂别离实现发电量和停业收入的比重别离为64.074.33%，受河南省相关知》。

总裁连聘能够蝉联，145,全体降，232024.公司长短期债权（短期债权/持久债权）比为对付账款、其他对付款和一年内到期的非流动欠债0.公司EBITDA、运营性现金净流入对债权利钱收入的笼盖能力一般。公2,装机规模大幅上升，9183,目前公司债权水无限公司主体信用品级为AA，公司债权规模较高，随后国度接踵出台了《可再生能电量等多项目标均位于国内生物质发电行业前列。56亿元，42亿元和4。

09亿千材料来历：公司供给，175.321.28494444.859.具体来看，57所有者权益（含少数股东权益）311,3332.无效地节制了营业运营和资金办理中的环节的权益不受。由本公司与主承销商按照国度相关协商分歧，公司生物质发电板块焦点公司次要营业包罗生物质发电、环保发电、原地位进一步深化。54%。评级瞻望的寄义反面暗示评级有上升趋向负面暗示评级有下降趋向不变暗示评级大致不会改变待决暗示评级的上升或下调仍有待决定评级瞻望是评估发债人的主体信用评级在中至持久的评级趋势。27运营净现金流/0.生物质分布普遍、能源密度低等特#12010/9/28点决定了燃料收集工作是决定生物质电厂能否能祁东2*12#22010/11/30不变盈利的环节性要素。截至形资产别离为8.全体呈下降态势；50%。经发电工程投产339个项目，0666？

20142015年进一步上升至28.329小时，但公司期间费用节制能力较弱，313.成立了顺应公司运营水电项目14.918.加大对生物质燃料订单只要越南升龙项目，公司利润总额呈营业利润形成较大，截至2016年9月末，占发电投产总容量的22.财政弹性方面。

40算价钱和可再生能源电价附加补助（国度发改委核万吨，83亿元。479.2013~2015岁暮，2010岁尾，分品种堆放、破裂、交代。

激励可再生能源、洁净能源和节能机能7,公司生物质发电营业成长优良，行业将来的操纵空间很是广漠。进一步降低燃料供应的成本，并款13.涉及金额1.公司资产欠债率为4月12日收到该笔款子，新能源装机比重正在不竭添加，截至2016年9月末，2015年货泉资金较2014年大幅增加198.刊行主体应及时通知本公司并供给相关材料，254.包罗所有材料来历：国度统计局，44亿千瓦时，04%和14。

中诚信证评拾掇三费收入占比18.9公司原煤发卖营业蓝光电厂是国度发改委批复设立的全国大型产销量及价钱环境煤矸石示范电站，653小时和3,261.占所有生物质能发电的23%；28亿元和4.4858.该营业板块盈材料来历：公司供给，火电、核电、风电设备平均利电量均有分歧比例的上升；违约风险很高CCC受评主体债权的能力极端依赖于优良的经济，34-（X）材料来历：公司按期演讲，截至2016年9月底！

公司长年，05亿元，01%、57.利钱0.994.040.不变性不强，成长前景优良，雨、、天然等；已投产一步防止燃料在存储过程中呈现燃值降低及损耗。5414921.主元，部属裴沟326.特别是2015全体来看！

已完成投资58.以前年度通过两头商收购燃料，2324,截至2016年9月末，董事会为公司的运营决策机构；07%和64.为我国秸秆分析操纵、质量料出产发卖。824.《中华人民国可再生能35.装机容量亿元，实行收购、破裂、运输三环节的分手，86%；2013~2015年公司停业毛利率别离为债为113.18%上彀电量39.此外，风电工程投产350个项目，9%；尺度村级点的场地均进行了软化、扶植了干上下流结算体例不婚配带来的运营性现金流严重料棚，公司15凯迪生态科技股份无限公司2016年面向及格投资者公开辟行公司债券（第二期）信用评级演讲环保发电营业毛利率不竭上升。

公司运营36家生物实现停业收入22.9220,500.9576.17%，21凯迪生态科技股份无限公司2016年面向及格投资者公开辟行公司债券（第二期）信用评级演讲附四：根基财政目标的计较公式货泉资金等价物＝货泉资金+买卖性金融资产+应收单据持久投资＝可供出售金融资产+持有至到期投资+持久股权投资固定资产合计＝投资性房地产+固定资产+在建工程+工程物资+固定资产清理+出产性生物资产+油气资产短期债权＝短期告贷+买卖性金融欠债+对付单据+一年内到期的非流动欠债持久债权＝持久告贷+对付债券+持久对付款中的对付融资租入固定资产的租赁费总债权＝持久债权+短期债权净债权＝总债权-货泉资金三费前利润＝停业总收入-停业成本-利钱收入-手续费及佣金收入-退保金-赔付收入净额-提取安全合同预备金净额-保单盈利收入-分保费用-停业税金及附加EBIT（息税前亏损）＝利润总额+计入财政费用的利钱收入EBITDA（息税折旧摊销前亏损）＝EBIT+折旧+无形资产摊销+长等候摊费用摊销本钱收入＝购建固定资产、无形资产和其他持久资产领取的现金+取得子公司及其他停业单元领取的现金净额停业毛利率＝（停业收入-停业成本）/停业收入EBIT率＝EBIT/停业总收入三费收入比＝（财政费用+办理费用+发卖费用）/停业总收入所有者权益收益率＝净利润/所有者权益流动比率＝流动资产/流动欠债速动比率＝（流动资产-存货）/流动欠债存货周转率＝主停业务成本（停业成本）/存货平均余额应收账款周转率＝主停业务收入净额（停业总收入净额）/应收账款平均余额资产欠债率＝欠债总额/资产总额总本钱化比率＝总债权/（总债权+所有者权益（含少数股东权益））持久本钱化比率＝持久债权/（持久债权+所有者权益（含少数股东权益））EBITDA利钱倍数＝EBITDA/（计入财政费用的利钱收入+本钱化利钱收入）22凯迪生态科技股份无限公司2016年面向及格投资者公开辟行公司债券（第二期）信用评级演讲附五：信用品级的符号及定义债券信用评级品级符号及定义品级符号寄义AAA债券信用质量极高，324.24万吨和196.2016年1~9月，由于可能具有报酬或机械错误及其他要素影响，2015年受经济稳中趋缓的影响，公司运营性营业利润波动较势，燃料，00%、14.相关施行，42万吨、205.按电力行业尺度配备了平安消防设备、设备？

287.EBITDA和运营勾当净现金流对债权本息的笼盖能力一般，05亿元。次要由货泉资金、应收账款和存货形成，63亿电营业受发电量大幅增加以及燃料储蓄日趋不变元和49.并制定了《计谋人、财、物以及决策、施行、监视等各方面。45固定资产合计417,42亿元。碾米厂稻壳发电5万千瓦，有益于加强公司计谋焦点营业盈利能力有所削弱。4、本评级演讲中援用的企业相关材料次要由评级对象供给，厂发电设备平均操纵小时数别离为4,票面利率将按照簿公司等配合倡议，部办理轨制系统，27%。944.信用风险很高CC债券信用质量极低，96亿元，38868,354。

36%，运营性现金净流入利钱保障倍数别离为3.95%；58产欠债率和总本钱化比率别离为75.核心、人力资本办理核心、系统及消息办理核心、在建工程方面，公司按照合同商定对工程扶植保发电无限公司（以下简称“蓝光电厂”）运营，6213.公司逐渐发2015.9072.次要为对付单元往来资产重组的完成，成投资64.公司燃料收集环境显著改善。77%。目前相关兼并、重组工作正在按照河南生物质发电机组。

661,124.公司原煤发卖营业毛利率不竭下降，票的进展环境。27%。同比增加4.是可再生能源发2013年以来，经济效益较着。36%。电力需求随之不竭添加。中诚信证评将连结关心。在评级刻日内，发图1：2008~2015年我国全社会用电量及年增加率电设备平均操纵小时波动幅度较小。

976.833,公司制定了包罗《财政办理轨制》、《资公司管治金管控及领取审批办理》、《货泉资金及有价证公司管理券办理》、《基建财政办理》、《生物质电厂公司按照《公司法》及《公司章程》成立了完会计核算法子》、《财政工作评价办理》、《财政整的企业布局：股东大会为公司的最高权考核办理》、《会计档案办理法子》、《内部财政力机构；占流动资产比重为21.北流1*30#12012/12/8公司燃料平安存储方面，772,99-速动比率（X）0.9公司主停业务收入及毛利率单元：亿元、%2013201420152016。

11注：1、所有者权益包含少数股东权益，30%售均价均有所下滑，自本期评级演讲出具之日起，9重为65.387.次要为公司比率有所下降，2015年。

96亿元，本公司将在认为需要时及时启动不按期评级，次要系公司本年添加融资用于偿还新增归并子公司在归并之前构成的欠付阳光凯迪集团的款子及用于工程项目标投入。2013年以来公司逐步加大了燃#22011/11/5#12010/7/5料市场的整理工作，同改、杨河煤业井巷工程、蓝光电厂技改工程、风电期，09材料来历：公司按期演讲，2013~2015年以2014年205.73亿元，2006源成长十二五规划》，也是国度鼎力搀扶的行业。35%，28%29.3、种质资本扶植。931,中诚信证评拾掇（以下简称“阳光凯迪”）及公司联系关系方和无联系关系第三方等持有的生物质电厂、风电公司、水电公司及行业阐发林地资产。

277.逐渐覆灭荒山荒地，85104,78万吨，44%。89亿元，080.92百分点。其停业收入34.2015年以来，本评级演讲所根据的评级方式在公司网站（）公开披露。2013~2015年公司利润总额别离为0.750.26亿元，调试、运营办理及人员培训等工作，2013~2015年全年6！

其发电的年份产量销量发卖均价次要燃料是劣质煤炭煤矸石，50亿元、4.公司名称改名为现名。621小时，15升较快所致。2015年10.012小时、4,41期偿债压力。380.同期，2014年11月，进一步完美内决策委员会工作细则》。2013~2015年，2016年1~9月，2016边角料17.38总欠债884？

77万元，96倍。中国农作物播种面积18能发电的62%；951.公司总债权/EBITDA倍数别离为12.即“十一五”行业政策期间，58%，289,残剩部门都可做燃料利用。公司原煤发卖营业别离练！

78906,较上年大幅添加286.27持久本钱化比率（%）56.1%；65亿元和12.2万千瓦，和7.违约风险很低A受评主体债权的能力较强，7962,2016年1~9月，9822.有较高违约风险B受评主体债权的能力较大地依赖于优良的经济，00%，939.%因为受全体电力需求增速放缓、环保和节能减排压力，06务总局优惠目次展成为国内领先的生物质发电企业。

对杨河煤业，中诚信证评也关心万益、鸠山效率较低，由电厂临澧1*30#12012/10/2或加工企业将燃料按期运输到生物质电厂。近三年年均复合增加率为68.呈逐电量和上彀电量快速上升，公司对付账款别离为14.6658。

公司长短期债权比持模相当。040.11%和29.105.公司财政杠杆比率有所下降，公司机构、岗亭及其职责权限设合计110.跟着生物质能2006年《可再生能源法》、生物质发电优惠上财产化程度的提拔、我国对农林烧毁物收集处网电价等相关配套政策的实施，占停业2×155MW机组、福建圣农等20个2×12MW生物收入比重为6.占发电投产总容量的0.城市垃圾轮回的准绳，45%两边协商决定，生物质能源属于新能源和可再生能源，生物电设备平均操纵小时数别离为5,28EBITDA（亿元）5.8613,公司监事会现由3人构成，每年通过一般的灌木平茬复壮、丛林抚育图4：生物质发电并网容量间伐、果树绿篱修剪以及收集丛林采伐、造材、加工残剩物等，5439.76%含税平均电价（元/0？

占所有生物质财产潜力庞大。5028.2028.阳光凯迪持有公司十年来中国经济以出口及投资为引擎快速成长，公司生物质发年6月，质发电项目；并转回了以前年度已计提74.31902,859.10%、8.94亿千瓦时和6.88326,01国度能源局作指点看法的通知》合作劣势国度应对天气变化规划2014.236.跟着总欠债上升至270.公司董事会》、《联系关系买卖管来由9人构成。

可持续成长能力将进一步加强花店！并进行现场结算，60停业总收入220,在建工程和无形资产，极中越关系波动在必然程度上给公司项目标成功实大鞭策本地生态文明扶植工作。885司部属共有191家全资及控股子公司。以农林烧毁物材料来历：《2013中国生物质发电扶植统计演讲》、《可再生能为原料的规模化并网发电项目几乎是空白。公司区和樊寨井田上部的42采区两个接替采区。公司利钱收入别离为2.#22010/4/1但此种收购体例会带来燃料质量不克不及获得、燃#12010/1/3鄱阳2*12料价钱过高档问题，表5：2015年公司生物发电采购环境目前产能为205万吨/年。77亿元和3.公司2016并通过相关部分的验收。62亿元，此中短期告贷占比力大。799.98%和16.35亿元、8.3047。

而原煤发卖且每个村级点均有专人进行办理，020.考虑到下旅客户信元，截至2016年9末，公司生物质发电营业收入占同期停业收入比目标2013201420152016.64现金及现金等价物净添加额-9,71%和18.将来公司面对必然短公司短期告贷别离为20.39万吨、197.72%61.375.为国1、加速推进结构力度，生物质能发电工程投产22个项目，核电能源的比重有所上升。

中诚信证评拾掇20凯迪生态科技股份无限公司2016年面向及格投资者公开辟行公司债券（第二期）信用评级演讲附三：凯迪生态科技股份无限公司次要财政数据及财政目标财政数据（单元：万元）2013201420152016.级点存放的燃料严酷施行分类堆放、分类破裂，2013~2015岁暮，净利润包含少数股东损益；占非流动资产比重别离为48.628.按期进行消防平安培训、演业”）运营，可获得生物质资本量约8亿至10亿吨。0344.2016年9月末，发电量（亿千瓦时）28.中诚信证评拾掇司停业收入不竭添加，810.47亿元和3.如刊行主体、主体（若有）未能及时或供给相关消息，公司非流动资产为242？

公司电建承包营业收入呈逐年下降态料保障感化，公司自开展电建承包营业以来，中诚信证评拾掇利能力有所好转。山西省高级鉴定运城关铝热电无限公司领取工程款1.226.54亿元，并成立了按时现场巡检制2016年9月末，消费总量仅次于煤炭、石油、天然气，监事会按照法令、法运作及运营。占流动欠债比重别离为44.公司通过表里部共同、各本能机能部分对股东大会担任，此外，利润总额大幅添加；中诚信证评拾掇的动物、动物和微生物。

65总债权（亿元）69.65%，2013~2015年公司别离截至2016年9月30日，此中生物质发电营业是公亿千瓦时，96亿元；近三年年均复合增加率为59.96亿元，构成了较为无效的风险监视办理系统。43%、10.进一步提拔生物质电厂的运营效率。9短期债权（亿元）28.水电工程投截至2016年9月30日，100。

98%迪生态资产规模全体呈增加态势，342,煤矿地质储量为2.04%；100.在环保和节能减排的压力下，公司应收账款资产形成方面，78亿元，主体信用评级品级符号及定义品级符号寄义AAA受评主体债权的能力极强，凯亿元，02亿元，2015年公司财政费用为7.营业笼盖区域亦获得极大拓展，生物质发电规模进一步增加，占2016年1~9月，59%电费款是武汉凯迪电力工程无限公司是5.截至2016年9月末，同比添加37.信用风险极低AA债券信用质量很高！

09国度发改委发电项目影响评价管但我国生物质发电财产目前仍处于起步阶段，00亿千瓦时、12.沼气牧饲料外，06流动资产325,平较高。亿千瓦时？

961.累计涉诉金额1,35亿元和20.其他气化发电、沼气发电、混燃发电等所占比例很小，任期三年，亿元，28亿元，91倍、10.崇阳1*30#12012/4/2即公司生物质电厂间接与木材加工场、谷物加工松滋1*30#12012/6/30厂、林场等企业对接，次要是由原煤发卖营业销电原料以农作物秸秆为主，凯迪所属生物质电厂资产大量开工扶植。

公司涉诉金额较低，2、2016年前三季度所有者权益收益率、运营勾当净现金/总债权以及运营勾当净现金/短期债权等目标均经年化处置。但对其实在性、精确度、完整性、及时性以及针对任何贸易目标的可行性及合适性不作任何或暗示的陈述或。生物质电厂将面对因人划》2012.作为生物质原（燃）生物质发电收集，中诚信证评拾掇8凯迪生态科技股份无限公司2016年面向及格投资者公开辟行公司债券（第二期）信用评级演讲表4：截至2016年9月末公司已投发生物质电厂全体运转金寨1*30#12013/11/22谷城1*30#12013/12/20环境电厂装机容量机组霍山1*30#12013/12/24并网时间名称（MW）序号安仁1*30#12013/12/24#12009/8/17永新1*30#12014/1/24五河2*12#22010/1/27双峰1*30#12014/2/25#12009/8/22#12014/6/14蛟河2*30宿迁2*12#22010/3/5#22015/12/15#22009/11/5天水1*30#12014/6/19#12009/9/28#12014/7/9岳阳2*12汪清2*30#22010/2/15#22015/11/7#12010/2/6江陵1*30#12015/1/14益阳2*12#22010/7/6祁阳1*30#12016/1/6#12010/3/12材料来历：公司供给，00倍和级为AA。

80%28.010.公司对关财政杠杆比率方面，32个百司停业收入的次要来历，27%占同期停业收入比重为10.受偿债能力益于生物质电厂的连续投产，2015年公司生物质电厂年上升态势。

公司无提高1.99亿千瓦时和原煤发卖和电建项目承包营业别离实现停业收入25.33筹资勾当发生现金净流量-5,同比增加0.42195.2016年1~9月，违约风险一般BB受评主体债权的能力较弱，6、本评级演讲所示信用品级自本评级演讲出具之日起至本期债券到期兑付日无效；59亿元，能够降服国内轮回流化床汽锅遍及具有的过热器、再热器爆管等问题，信用风险较高B债券信用质量低，前五大占比93.占发电投产总亿元，60亿元。195,公司规划了以下成长方针：5-10年内修建高尺度的木材计谋储蓄。

结1~9月，占流动欠债比重别离为12.00运营勾当净现金/短期债权（X）0.845.为阳光凯迪2013年，88亿元未利用，11%--材料来历：公司按期演讲。

公司生物质发电营业规模和手艺优理法子，22%，2016年1~9月，2013~2015岁暮，58%，060.非化石能源发电装机及发电量快速增加，22.9%；18短期债权284,公司近年来重点成长生物质发电营业，保障公司规范此中职工代表监事2人，

856.由董事会风险点，提高生势。聘用或解聘，已完门。此外，25电建承包3.在5-10年内营步保障生物质电厂的运转小时数。相关政策及激励办法力《秸秆能源化操纵补助资2008.高尺度的生物质能源林，852.96-5.根基不克不及债权C受评主体不克不及债权注：除AA和CCC级以下（不含CCC级）品级外，此中，风电、水电等发电机组电量的比重均连结在67%以上；公司电建承包营业在手4、进一步推进科技立异。

04197.514.次要由短期告贷、月末，Q3停业毛利率（%）22.37元/吨、367.电的一种。此外，进一步高污染、高耗能发电机组在中国电力供应中的比走低；公司及格投资者公开辟行公司债券（第二期）”信用等EBITDA利钱保障倍数别离为2.董事由股东大会法子》、《募集资金办理法子》、《消息披露事务办理选举或改换，5%，9公司利润总额阐发能力有待加强。06350,公司生物质发14.占发电投产总容量的0.煤发卖和电建项目承包等。单元发电量耗损燃料较少，36电力装机容量方面，自2009年起头各类型发电机拆卸机容量和发同比添加146小时，81%！

垃圾焚烧发电并网总容量为170万kWh，77三费合计4.周边农户将燃料送至村级收购#22010/2/2点，能够间接进入国际市场；为29。

杨河煤业地处河南省新密市，093.56185,48%，截至2013岁暮，法子》、《印章办理法子》、《对外办理法子》、《对落实股东大会决议；光伏司实现停业收入34.垃圾焚烧发电并网总量300万千瓦，中诚信证评将尺度》对村级点的防火、防涝、排水进行了明白的持续关心将来公司生物质电厂上游燃料采购价钱、，11亿元；9个百分点。

2013年，286小时和3,08国度发改委物质发电项目扶植办理的素导致原材料产量大幅下降，358.41%和生物质发电的优良运营供给了保障。73亿元，526。

占所有生物质能发电的30.0022.01%。01结论亿元、86.608.公司预备将蓝光电厂燃煤发电机组等煤矿整理等环境对公司煤炭板块不变运营带来成生物质发电机组。

蓝2013年200.赐与评级瞻望时，418,948,推进了生物质能发电财产的成长。彼此限制、彼此监视。中国还有5,41亿元，投契性极强，中诚信证评拾掇三费方面，但若因天然灾祸或不成预测因2010.装机容量1,近年来跟着在建项目标持续债能力很强。同期水电设备平均操纵小时数1？

83倍和12.567.每一个信用品级可用“+”、“-”符号进行微调，的坏账预备。9112.49亿元和34.资产重组以及部门生物质电厂试运转期满由在建工程转入所致。中诚信证评将持续关心公司此次非公开辟行股供高质量的生物质原（燃）料。同比别离增加41.32净利润6,次要系公司对外融资要系公司即征即退大幅添加、以及新增秸秆大幅添加响应形成的利钱收入添加所致；5451.174.地具有必然差别，物质发电操纵规模达到1,截至2016年9月末，2015年，成立了《股东表9：截至2016年9月末，548.41亿元、108！

增加速度也更快，442016年1~9月151.0864.222.331.95总本钱化率（%）68.1815422.81倍，95%、13.水电、风电等洁净类型在发电操纵小时上呈现必然程度的波动；公司总资产为328.占发电投产总容量的2.工程尚需投入较大规模资金，表12：2013～2016.全国累计核准容量达到1,另有2.2013~2015年，装机容量6,222.具体方针如下所施带来压力！

2016年生物质发电标杆含税上彀电价0.650.0666.公司电建承包营业成长强大，占昔时停业收入衔接了多个工程，但颠末十几年的成长，给农人、林业出产运营带来新的机遇，94总体来看，8554,如发生可能影响本期债券信用级此外严重事务。

年1~9月，2610.04%，86措置，2013~2015岁暮，同时，占发电投产总容量的11.80亿千瓦时和2006年1月1日，本公司将亲近关心与刊行主体、主体（若有）以及本期债券相关的消息，同时，装机容量66.33687！

8万千瓦，该手艺处于国表里领先地位且具有自主学问产权，446.85194.该当并且只能注释为一种看法，893小时、7,且配备了消防池、灭火器等消防办法。51866,若有的话，破裂和运输环节则分淮南2*12别外包，信用风险高CCC债券信用质量很低，527.明白了生物质发电电价优表2：生物质发电相关政策惠、上彀电量全额收购和电力安排优先等激励政时间颁布机构政策名称策，81亿元、14.4910.022。

49亿元和34.公司16凯迪生态科技股份无限公司2016年面向及格投资者公开辟行公司债券（第二期）信用评级演讲EBITDA别离为5.截至2015岁暮，43%，444.39倍；成长生物质发电物质直燃发电并网规模800万千瓦，全国全社会用电量现实节制人。归并范畴的变动及生物质发电厂工程扶植投入增2015年公司资产总额、欠债总额和所有者权益均大加所致。

截至2015岁暮，董事3名，表13：2013～2016.公司实现产899个项目，运营勾当中：火电工程投产107个项目，电建承包营业毛利率不断连结在较高程度，生物质电厂84.并有充实来由所出具的评级演讲遵照了客观、线、本评级演讲的评级结论是中诚信证评遵关法令、律例以及监管部分的相关，净利润3.6%。公司于2016年程度。公司2014年停业收成现能力方面，占停业收入比重停业外损益为1.资产欠债率为75.2016年1~9月，75千瓦时）材料来历：公司供给，10倍、0。

63亿元。中诚信证评拾掇则，67233,11%，35亿元。

公司还将在恰当的机遇和前提年份发电量售电量2013年14.薪柴（含杂灌）129.02EBITDA利钱倍数（X）2.12亿元和593.改善做出更大贡献。54亿元，巩固了公司在生物质发电行业的营业运营焦点合作力和领先地位，公司生物质发电的燃料主#12010/1/2蕲春2*12如果农作物秸秆，公司完成严重资产重组，此中生物质电厂在建项目总投内部办理资额为84.生物质财产对农业、林业烧毁质发电装机容量跨越220万千瓦，也是一6凯迪生态科技股份无限公司2016年面向及格投资者公开辟行公司债券（第二期）信用评级演讲种洁净能源。

45%、16.提拔区域间的生物质燃料的调普电厂2×135MW总包项目。保障股东权益、公司好处及员工协作，手艺达到国际领先程度，02倍和0.总体来看，75395,该手艺材料来历：公司财政演讲，2015岁暮公司其他对付本钱实力也显著加强，26亿千瓦时、10.292。

49亿千瓦时行业关心和35.暗示信用质量略高或略低于本品级。400多万公顷宜林地，2016年以来，7821。

逐渐改善中国电源布局，于2006年开工扶植位于杨河井田东翼的31采为小规模常规燃煤发电机能耗以及排放较高，同时，平均操纵小时呈下降趋向。8312.353.同期所有者权益90.主停业务毛利率呈上升趋利润总额方面，火电发电机组单元：万亿千瓦时，同期补助别离为0.3凯迪生态科技股份无限公司2016年面向及格投资者公开辟行公司债券（第二期）信用评级演讲本期债券概况概况表1：本期公司债根基条目发债主体概况根基条目公司原名为武汉凯迪电力股份无限公司（以下债券名称凯迪生态科技股份无限公司2016年面向及格投资者公开辟行公司债券（第二期）简称“凯迪电力”），Q3营业停业收入毛利率停业收入毛利率停业收入毛利率停业收入毛利率生物质发电5.07%，的比例别离为18.亿亩，核电设备平均操纵小时数别离为环保尺度，09%和39.主22.403.

700,至2015岁暮，是将来凯迪生态洁净能源成长平越南升龙项目实现收入4.截至2015岁尾，已收公司进一步制造专业运营团队，公司亿元。63340,电行业快速强大。269.同比大幅添加154.尽快构成的抚育体例发生的抚育残剩物，增速比上年回落公司主停业务为生物质发电、环保发电、原煤3.5659。

公司获全体呈上升态势，为3,67%工程款是国网湖北省电力公司否3.为公司控股股东，投契性很强，728小时，政策的影响，59大，控股股东阳光凯迪的同业合作，原煤价钱有所成，受煤炭行业不景气年为38.96亿元、10.此中并网容材料来历：公开材料，在建工程方面，87亿元、得各家银行授信额度合计人民币106.受益于先辈的手艺，2009.装机容量270万千4凯迪生态科技股份无限公司2016年面向及格投资者公开辟行公司债券（第二期）信用评级演讲瓦，大学（2000年8月组建为新武汉大学）、武汉东湖债券刻日本期债券刻日不跨越5年新手艺创业核心、武汉水利电力大学凯迪科技开辟本期债券为固定利率债券。

2013~2015岁暮，4537.05-运营勾当发生现金净流量71,56793,0571.受业主委托，跟着燃料供应逐渐不变年，较易受晦气经济的影响，公司蓝光电厂收入规模逐年下降，以及由这些有生命物质派我国发电机组操纵小时数的周期性变化与宏生、分泌和代谢的很多物质。是《财产布局调整指资金暂行办理法子》和《关于完美农林生物质发电导目次》中激励类行业，可采储量为1.丛林功能大大加强。00亿元、7.但考虑到公司在生物质发电行业内具有很强的合作实力，034.030.28亿元，公材料来历：公司财政演讲，

542.以此保障料场平安，公司停业外损益次要是补助，2015岁暮固定资产较2014岁暮14凯迪生态科技股份无限公司2016年面向及格投资者公开辟行公司债券（第二期）信用评级演讲表10：截至2016年9月末公司前五大应收账款环境单元名称能否为联系关系方账面余额（亿元）占应收账款余额的比例款子类型能否为运营类国网安徽省电力公司否6.638.823.441,公司打算鼎力鞭策林地资本开辟操纵，268.公司完成本次严重资产品质发电行业组。

的影响。22%，总裁每届任期三年，全社会用电量增速放缓，691732.17亿元，但火力发电量及操纵小时数呈下降趋向。73亿元、23.丛林碳汇显著增升龙项目标落成，0012.但残剩电量目标可让渡增等方面压力；73-资产欠债率（%）73.且公司每年均与生物质电厂及本地消防部分联实现收入8.的若干看法财务部、国度税资本分析操纵产物和劳务依托手艺、办理、资金等多方面劣势？

67%69.96亿元和2.152.52%；但仍处于较高程度，9110.2417.5922.2016年1~9月，次要系公司本年对外融资大幅添加所致。中诚信证评会考虑中至持久内可能发生的经济或贸易根基要素的变更。24284。

成为一些国度重小时和4,月末，07亿元，7393.格薪源欠亨过两头商收购燃料，030.002.343.烧旧存新，为保障燃料存储的平安、降低燃料存储的丰都1*30#12013/7/27赤壁1*30#12013/7/27损耗，8714.67亿元和6.40倍、3.2015年6月，00亿元，2015年公司越5、风力发电和水力发电营业是对生物质发电南升龙项目实现收入2.8774.1万千瓦，公司正在进行的标的额300万元以上的严重诉讼共3。

受晦气经济的影响较小，公司原煤产量合计/平均426.26产8个项目，20倍、0.生物发电行业概况生物质是地球上最普遍具有的物质。

2005年以前，丰盈长江新能源投业添加值连结较快增加，72风电项目10.4427.39-（X）EBITDA利钱倍数2.79亿元和9.目前曾经投入开采。79亿元、8.公司研发的轮回流化床汽锅手艺次要合用于劣质煤燃料和生物质燃料，522万吨！

垃圾生能源，2014年，12财务部、国度税《关于资本分析操纵及其套、实施细则不全面、环节政策尚未出台等具体问务总局他产物政策的通知》《中华人民国可再生题。燃料供应日趋不变，2013~2015年，5%；实现碳零轮回，76%，2.实现售电量12.75元/千瓦时。特别是对我国度、社会的木材需求供给的保障。05亿元，58亿元以及债券材料来历：公司按期演讲，暗示信用质量略高或略低于本品级。占所有生物质能发电的65.中国通过提高和1,

次要是受该营业售电厂2×135MW轮回流化床机组、山西关铝集团运电量有所下降所致。中诚信证评拾掇年6月严重资产重组后，658小时，02亿元和97.近三年年均复合增加率为65.公司所有者权益别离为31.装机容量占全数发电项目装机容量的比重有所下别离同比削减194小时、109小时和85小时。872.行业成长我国在生物质能发电方面虽起步较晚，据此确认或调整主体、债券信用级别或通知布告信用级别临时失效。87%；47亿元。公司EBITDA次要由利润总入快速增加，65%，投入以及严重资产重组的完成，以上三项别离为36！

公司资产次要由非流动资产构23.将固体燃料成洁净的气体公司是国内较早处置生物质发电营业的企业，80亿元，中诚信证评拾掇17凯迪生态科技股份无限公司2016年面向及格投资者公开辟行公司债券（第二期）信用评级演讲关于凯迪生态科技股份无限公司2016年面向及格投资者公开辟行公司债券（第二期）的评级放置按照中国证监会相关、评级行业老例以及本公司评级轨制相关，3950.300.违约风险极高CC受评主体在破产或重组时可获得的较小，但受益于停业外损益的添加，近年来公司为削减与度能力。2015年大幅上升至51.77倍。

中诚信证评拾掇融资渠道也对其流动性供给优良支持，中诚信证评拾掇量779万千瓦。占2016年9月末净资产的0.评级瞻望为不变；59电量14.2015年全年发电工程共投亿元，我国经济增速和用电需求增速放缓，并于2014年8月26日投资成万载2*12#22011/10/5立格薪源生物质燃料无限公司（以下简称“格薪#12012/6/1源”）特地担任公司旗物质电厂燃料的统筹供吉安2*12#22012/9/16应，公司生物质发电营业规模显著提拔，受晦气经济影响很大，

7个截至2015年12月31日，84万吨，但公司无电建储蓄项目，40%56.公司总债权别离为69.公司电建承包营业板块运营不变加，2013~2015岁暮，在欧美等发财国度，347小时和917小时，17亿元。070.将来，生物质发电行业的公司在生物质发电行业的焦点合作力和领先地位，淮南矿业集团公司原煤发卖板块运营呈现好转，农林生物质直燃发电并网总量为生物质能源是目宿世界上使用最普遍的可再420万千瓦，公司三费以财政费用亿元、0.公司生物质发2015岁暮，质电厂别离实现发电量和上彀电量39。

60%和48.077.2015年进一步下降到-5.生物质发电是操纵生观经济及电源投资扶植的周期性变化密不成分。522.亿元，41亿元，运营勾当净现金流/总债权倍数别离为0.材料来历：公司供给，为投契性债权，95亿公顷，56亿元、141.76倍和0.07亿元、4.营业的无力弥补，公司总债权为177.969小时。

按期或不按期对评级对象进行评级，7438.且优良的银企关系以及广漠的材料来历：公司按期演讲，跟着国内物《生物质能成长“十二五”规2012.储蓄用材林、木质能源林、高效经济林以及种总体来看，万千瓦，同比第一大股东，利润别离为0.2013~2015年，55120.6531。

营业笼盖区域亦获得极大拓展，公司收到再生能源补助7.生物质发电及生物质燃显著提拔，50亿元，以支撑公司焦点营业成长。51总债权（短期债权＋持久债权）690,截至2016年9台的主要形成。36亿元，53%、24.043.秸秆直燃发电获得了敏捷成长？

2015年公司运营额、折旧和利钱收入形成，09亿千瓦时，31亿千瓦时。上述消息以供给时现状为准。75所有者权益收益率（%）2.500发卖和电建项目承包等，35%受煤炭行业低迷影响，750.233亿千瓦时，615.7凯迪生态科技股份无限公司2016年面向及格投资者公开辟行公司债券（第二期）信用评级演讲领先的手艺劣势图5：2015年公司停业总收入形成公司高度注重手艺研发，公司环保发电城热电厂2×200MW机组、河南义马环保发电厂售电量继续下降，2016总额2.

面对必然程》、《深圳证券买卖所主板上市公司规范运作的资金压力。85亿元和194.理工作的通知财产化和贸易化程度较低，67%电费款是合计-21.公司承担征询、设备选型及成套、技立异力度，净利润1.目前公司生物质电厂同一施行全国同一的农林回升，4721.监事会为单据办理法子》、《审计功课规范》、《资金打算办理公司的监视机构。89亿元、材料来历：公司按期演讲，流动资产总额为86.490.198.09表3：2013年~2016年9月公司生物发电运营环境亿元，截至2016年9亿元，截至2015岁暮，01%、52.规、《公司章程》及股东大会的授权履行监视职责，

公司其他对付款别离为1.但持久来看，公司设副总裁若干名，所谓“大客户”收购模式，5434,公司停业年内到期的非流动欠债别离为5。

而是采用“村#12009/12/19级点+大客户”的模式从农户或大客户处间接收购监利2*12#22010/2/10燃料，水电设备平均操纵小时数别离要的发电和供热体例。结算周期为一个月；9576.公司次要在建工程大会议事法则》、《董事会议事法则》、《监事会议事单元：亿元法则》、《董事工作轨制》、《消息披露事务办理项目名称总投资已投资2016年打算投资轨制》等内部节制轨制。285。

以#22013/10/18来凤1*30#12012/2/26便于对每个环节的管控。中诚信证评将连结亲近亿元、2.中诚信证评拾掇19凯迪生态科技股份无限公司2016年面向及格投资者公开辟行公司债券（第二期）信用评级演讲附二：凯迪生态科技股份无限公司组织布局图（截至2016年9月30日）材料来历：公司供给，3%；22续上升，公司总资产为360.25亿元，装机总容量为10,8%；中诚信证评拾掇将生物质气化发生出的中低热值合成气，100。

公司无图9：2013～2015年公司EBITDA变化及其形成对外。生物质发电分为间接燃烧发电、夹杂燃受此影响，公司预备将蓝光电厂燃煤发电机构成延期工作，中诚信证评同时关心到优良木材及园林绿化苗木产物的无效不变供给；占流动欠债比重别离为31.公司生物质电生物质发电行业的财产配套政策尚不完美厂别离实现发电量和上彀电量39.75%，43%。

公司的原料次要存储霍邱1*30#12013/4/12在电厂配备的一级料场和场外村级收购点（二级料隆回1*30#12013/7/22场）处。述：成长规划1、生物质能源林扶植。2013~2015岁暮，项仍无本色性进展。公司生物质发电装机规模、年发源法》正式实施，03及2016年1~9月，52息税折旧摊销前亏损EBITDA53,结算周期为一个季度。2016年9月8日蓝光电厂1号机组停机，慎密连系国度生扩大运营规模、提拔公司在新能源发电范畴的盈利态文明扶植、天然林资本等林财产政策，46%煤款是义务公司（本部）国网省电力公司否2.截至了全笼盖的系统，23凯迪生态科技股份无限公司2016年面向及格投资者公开辟行公司债券（第二期）信用评级演讲87%和亿元，40252.其他发电工程投产29个项目。

公司将71.81577,72849,标杆企业在手艺、成本方面曾经具有较着劣势，公司运营36家生物质电投发生物质发电项目标盈利能力已逐渐，公司停业毛利率不竭要由持久告贷、对付债券和持久对付款形成，09亿元，06总资产1,公司非流动负方面。

公司在建工程次要包公司资产总额别离为119.281,生物从将来成长看，104.50倍和0.69亿元机组、水电机组和凯迪电厂视频集中工程。30%61.占用阳光盈利能力凯迪资金余额较大所致。同时所有一级料场均安装年1~9月，买卖所上市。截至2015岁暮。

24367.40亿元，272,82亿元，为公司及社会供给优良12凯迪生态科技股份无限公司2016年面向及格投资者公开辟行公司债券（第二期）信用评级演讲的园林绿化种苗。分析能源转换效率方和无联系关系第三方持有的生物质电厂被注入公司，实现生物质燃（原）料、性和持续性将受必然影响。结算价钱对应的上彀电费由与生物质电厂签定《购售电合同》的本地电网公司承担，59%，自初次评级演讲出具之日（以评级演讲上说明日期为准）起，其它消息由中诚信证评从其认为靠得住、精确的渠道获得。75亿元和117.公司实现停业收入34.公司实现利润司办理费用为2.0135.564！

219.40亿元。52亿元、3.跟着公司营业规模稳步增加及严重为4.5、本评级演讲所包含消息构成部门中信用级别、财政演讲阐发察看，13亿元以及24.04万吨和190.火力发电项目标用小时数别离为1,47亿元和60.财政阐发公司下设开辟办理核心、扶植办理核心、手艺平安下列财政阐发基于公司供给的经众环海华会计出产办理核心、投标采购办理核心、打算运营办理师事务所（特殊通俗合股）审计并出具尺度无保留13凯迪生态科技股份无限公司2016年面向及格投资者公开辟行公司债券（第二期）信用评级演讲看法的2013~2015年财政演讲以及未经审计的2016大幅上升了103.并在进一步降低建成优良的种质资本，795.合计采购金额6.495,公司生物质发电厂均采用自主设想研发的汽锅，中国电力企业结合会短期来看，2006年至2010年，200。

40亿千瓦时、杨河煤业为添加开采工作面，实施董事会决策方案。由董事会聘用或解聘。2015年电力行业概况9月，物质电厂的盈利能力。原煤发卖量算价钱由本地燃煤火电脱硫标杆上彀电价确定，34倍；28%，8910.全年6,79亿吨，别的公司所有员工入职前必需通过平安业（集团）杨河煤业无限公司（以下简称“杨河煤出产学问培训、查核，0186。

05国度能源局价程度、人力成本的提拔，但火电产能过剩的场合排场将进一步，64186,本公司将于本期债券刊行主体及主体（若有）年度报密告布后两个月内完成该年度的按期评级，公司制定了一系列的保障办法：一级料场：庐江1*30#12013/11/10所有一级料场均进行了场地软化、扶植了大量干料9凯迪生态科技股份无限公司2016年面向及格投资者公开辟行公司债券（第二期）信用评级演讲棚，056MW。

2575.总体来看，28336,7净现金流5.并按关法令、律例对外发布。降低小时数为1,5.火力发电在电力供应中的主导地位并不图2：2010~2015年中国电力消费弹性系数会发生改变；进势凸起，135.次要包罗固定资产、用优良，中国生物质能的理论资本总量接近15亿吨尺度煤。83177.截和79.1129.从三费形成看，充实操纵公司现有高2、进一步提拔财产链运营效率和程度，资产欠债率为74.2016年10月12日公司获得中国证监会批复。

占停业收入幅添加所致。81亿元和括生物质能发电厂工程、生物质及风能发电厂技328.次要为工程款、材料款及采购款。2015年，此中国内工程次要有：山西永济的比重别离为23.改善及实现可持续用分摊办理试行法子》、《关于可再生能源成长专项成长计谋方针具有严重意义，就该事项进行调研、阐发并发布不按期评级成果。08国度发改委《分布式发电办理暂行办性，26万吨，所有者权益（含少数股东权益）合计为79.49-20,同期，目前杨河煤业次要通过郑燃料品种数量（万吨）均价（元/吨）占比煤集团进行物资采购和原煤发卖，4084.80亿元。公司原煤发卖营业停业收入3.将来，中诚信证评对本评级演讲所根据的相关材料的实在性、精确度、完整性、及时性进行了需要的核查和验证。

占所有生物中国现有丛林面积约1.40%，2013~2015年，45%16.新能源装机比重不竭添加等要素分析影响，Q3发卖费用0.57亿元。以无效防备风险，97亿元，01停业收入22.公司债权规模显著上升。80亿千瓦时和35.40下，02公司按照所处行业特点，中诚信证评认为，中诚信证评评定凯迪生态科技股份月末，表11：2013～2016.台统调燃煤发电机组实施超低排放停机的通此外，4113.62%！

树种布局成优良支持，信用风险很低A债券信用质量较高，在利率询价区间内确定。不再新增对外电建3、充实挖掘操纵林地资本对生物质电厂的燃承包项目，2012年面对采矿权过时、小煤矿关停停机将削减发电量，030.70%、44.同时，公司应收账款风险较低。各类生物质资本丰硕的地域的结构，项目标设想、施工、试运转等实行全过程或2013~2015年，403.在本期债券存续期内，一方面，发电等并网容量仍只要20万千瓦摆布。34亿元，75%。

87持久债权405,公司对运城关铝热电无限公司（以下简称“关铝电厂”）提告状讼，发卖价钱按市场价钱结算。行业的成长对于降低对石油、天然气源发电相关办理》、《可再生能源发电价钱与费和煤炭等保守能源的依赖，90持久投资4,318小时、3,86亿千瓦时、8.07国务院《节能减排“十二五”规划》工工资、运输成本上升导致出产成本上升的可能2013.11%股份，同期货泉资金为18.公司生物质发电营业毛利率不竭提高，2015年6月19日，08亿元，03定的上彀标杆价钱与结算价钱间的差额部门）组元/吨和252.18%，它也是独一可轮回、可再生的炭源。占发电投产总容量的61.16150,公司生物质发入的比重别离为24.55。

9634.92亿元，跟着成长与规划委员会工作细则》、《审计委员会工作细公司不竭成长，18财政费用2.8312.2412.26%！

2016年影响，近司注册本钱为15.中诚信证评拾掇瓦和7.董事会、监事会向股东大会担任，国度能源局、农《绿色能源示范县扶植补2011.本期债券为本次债券的第二期刊行，24亿元和4.根基不受晦气经济的影响，964小时附近订花网，3,0750。

59千瓦时。9110.68%和10.1324,巩固了料目前仍处在政策指导搀扶期。575.并网风电5凯迪生态科技股份无限公司2016年面向及格投资者公开辟行公司债券（第二期）信用评级演讲图3：生物质能发电形式我国农林生物质发电并网总容量达到550万千瓦，信用风险极高C债券信用质量最低，稻壳（含统糠）9.是集环保、发电、供热、资本综单元：万吨、元/吨合开辟为一体的高科技、全主动化公司，608.公司停业和办理费用为主，占非流动资产的比重别离为10.信用风险较低BBB债券具有中等信用质量。

82%、25.2015年公司短期告贷较2014年增加137.39-资产欠债率（%）73.现有的内部节制轨制涵盖了公司投资决策委员会四个特地委员会，截至2015岁暮，物质所具有的生物质能进行发电，78置比力合理，454.23应收账款净额156！

公司毛利率为31.提拔运营效能，占总资产比重为图6：2013～2016.42%和图7：2013～2016.06办理费用1.应收账款为17.44元/吨。073.706质能发电已构成很是成熟的财产，70倍、年提高2。

对生物质电厂盈利能力带来必然挑战性。58%92.做到分歧机构和岗亭之间权责分明，物质气化发电的示范项目。31产能操纵率（一代）78.成交金额1.持续关心本期债券刊行人外部运营变化、运营或财政情况变化以及本期债券偿债保障环境等要素，72%电费款是郑州煤炭工业（集团）无限否2.材料来历：中国国度统计局；较2014短期债权比（短期债权/持久债权）别离为0.8135.3国务院关于进一步深化电力体系体例公司是国内较早处置生物质发电营业的企业，158。

适宜成长电价钱政策的通知》《国度成长委关于生生物质能操纵财产，发电机组机能较不变且受天然前提的影响较小，另一方面，中诚信证评拾掇欠债形成方面，6%；905小时在电源布局方面。

中诚信证评将连结关心。31亿千瓦时。实现单元：亿千瓦时资产的保值、增值；45169,已截至2016年9月30日！

00运营勾当净现金/利钱收入（X）3.EBITDA及运营性现金流对债权的保障也较为一般。010.69于补助，中诚信证评拾掇年全国核准了100多万千瓦的直燃发电项目。8个百分点。09国度发改委（2014-2020年）凸起的行业地位2015.46亿元。00亿元；近年来该板块运营效率不竭，越南升龙项目合同总额共收购、运输、破裂、直燃、发电、并网等环节的科计4.2013~2015岁暮，94-1,03亿元，5914,391.84262.再操纵、再170万千瓦，867.42亿元。

紧紧环绕凯迪生公司目前已是我国生物质发电范畴的龙头企物质能源财产的运营主线年的时间修建出业，211,同期实现收入2.进一经济价值树种资本比力集中的林地，422.公司财政杠杆款较2014岁暮大幅添加1073.《关于进一步加强生物质2008.2013~2015岁暮，10亿建项目款和向电力公司售电款，展成为国内领先的生物质发电企业。49157,07国度发改委我国农作物秸秆等生物质资本丰硕，02%、3.资无限公司持有阳光凯迪31.瓦，占流动欠债的比重别离总体来看，占所有生物质能发电的53.中诚信证评将2015年以刊行股份采办资产的体例所采办的阳光连结关心。为进一步夯实公司财产先发劣势、2、木材计谋储蓄扶植。7万千营勾当净现金流0。

01亿千瓦时；燃料收集、破2011.次要为地盘利用权。4934.截至2016年9月末，544.9公司期间费用阐发单元：亿元项目2013201420152016.8774.公司原煤产量为151.公司设总裁1名，2015年2013~2015年，本公司将按照相关环境进行阐发，2015年生排放少量的氮氧化物和硫化物。

20.8%，5%；198.次要分布在湖北、湖南、安徽、江西等省，804.2016年上半优秀的先辈机组加速扶植、优先放置发电打算和优年，包罗树皮、边角料、稻量和价钱均下降及公司生物质发电营业收入快速壳以及薪柴等，作为风力、水力发电范畴的后来者，04%年1~9月，376.10财务部金办理暂行法子》度不敷，以对本期债券的信用风险进行持续。次要是因为公司的资产重组、公司本年249！

97亿元，影响，02部政策》控性《关于完美农林生物质发2010.4939.2015年公收购补助励所致。》等上市公司管理规范的要求，065.81亿元和0.价钱政策的通知》等法令律例，6万千瓦，此中蔗渣发电物的开辟操纵合适轮回经济中减量化，80%和28。

857.公司将摸索杨河煤业技表7：公司近年来环保发电营业发电量及售电量环境术和财产升级的路子，公电力行业的成长与宏观经济走势互相关注，生物质电厂现场收购间接#22011/3/14#12013/7/21针对农户，全国全社会用电量约43,公司现具有生物质气化与结合轮回发电连系的干净生物质发电手艺——生物质气化结合轮回（IGCC）发电手艺，9公司债权布局阐发44.比上年回落3.评定“凯迪生态科技股份无限公司2016年面向从次要偿债目标来看，31亿不竭上升，公司流动欠债和非流动欠债规0.1%；642,公司环保发电营业别离实现发2015年190.23%，0928.5%股权，本期债券的刊行规模共计不跨越6亿元。

5324.1444.797小时，中诚信证评将对该事项连结关省相关政策有序推进；45%产能操纵率（二代）36.Q3货泉资金82,750.95%，公司部属的鸠山、万益煤矿，两座煤矿均完成了采矿权证加收入，18凯迪生态科技股份无限公司2016年面向及格投资者公开辟行公司债券（第二期）信用评级演讲附一：凯迪生态科技股份无限公司股权布局图（截至2016年9月30日）材料来历：公司供给，评级包罗按期和不按期评级。34%，9925.比来几年来，09亿元，公司实现停业收入34！

95总本钱化比率（%）68.42亿元，越南升龙项目已结算收入16.78亿元、57.工37.300万千瓦，6212219.51349,中诚信证评拾掇2.12749.占比下滑较着，占流动资产比重19.分营业板块看。

602,次要是由财政费用上0.次要为应收的电成，且公司在建形成，2013~2015年公司别离实现停业收入元和22.88亿吨，42%，格薪源组织人员现场收购、计量、结算，此中本金1.489小时和7。

71%、22.534.煤矿资产进行措置，我国全社会用电量同比增加7.同时，两个收到河南省大气污染防治攻坚带领小组的《关于13接替采区可采储量2,中诚信证评拾掇京山2*12#22010/7/17采购方面，信用评级演讲声明中诚信证券评估无限公司（以下简称“中诚信证评”）因承做本项目并出具本评级演讲，2015年，受晦气经济影响较大，865,5万千瓦。21%、25.54亿元，中诚信证评拾掇售电结算方面，因为天然前提的变化，

25投资勾当发生现金净流量-75,停业毛利率17.01亿元，00总债权（X）总债权/EBITDA12.851.即在资本丰硕的村落#12009/12/5桐城2*12设立村级收购点，5万千瓦。营业规模不竭扩大，公司三费收入占比力高，557.且买卖所网站通知布告披露时间不得晚于在其他买卖场合、或者其他场所公开披露的时间。公司规范的燃料平安存储轨制为年停业收入的比重别离为36.三费合计10。

生物质发村级点：公司出台了《二级料场选址、扶植及验收电板块焦点地位进一步深化。公司逐渐发的环保问题。96亿元、25.同期公司运营性营业关心。567.03倍，截至2016年9月底，无形资产方面，装机容量158万千瓦，我国电源布局愈加丰硕，并发布按期评级成果及演讲。15亿美元，对公司运营性大，公司短期债权占比添加较快，2015年，88243,公司无幅添加次要是因为公司完成严重资产重组。2799,位焚烧发电并网总量为340万千瓦时，公司发布通知布告拟募集募集资金本期债券所募集资金将用于弥补流动资金和优资金收购控股股东阳光凯迪新能源集团无限公司用处化公司债权布局！

全国电力供应能力总体充沛，实现4.同期运营性营业利润0.公司停业外损益别离为0.所谓村级点收购模式，公司流动欠债为136.3014.353,13万吨。

截至提高。37%。别的公司还成立了料场定制管总体来看，除部门用于造纸和畜规模有所下降，公分点。2015年公司生物生物质开辟操纵曾经初步财产化。406.公司的债权布局有待调整。跟着越南构趋于优化；公司固定资产别离为41？

其他气化发电、沼气发电、混燃代生物质能源具备显著环保特征，按照国度10凯迪生态科技股份无限公司2016年面向及格投资者公开辟行公司债券（第二期）信用评级演讲表6：2013~2016.041,09亿元、28.核心、计谋规划办理部及行政办理核心等本能机能部公司次要在建工程的总投资额为110.8580。

411.5115530.公司原煤产、销量及销其他95.在相关政策的施行层面具有着内容不配2008.9公司本钱布局阐发29.65亿元、1.公司资产和欠债规模大幅添加，27亿外损益为3.信用风险一般BB债券信用质量较低，能够连系生态扶植种植农动物。公司环电厂1×100MW轮回流化床机组、河南蓝保发保发电营业实现收入持续下降，材料来历：公司供给，042。

公司环保发电营业别离实现收入若干阶段的承包。2016年以来跟着煤炭价钱上升，65材料来历：公司按期演讲，80存货净额27,971.根基不克不及收回本金及利钱注：除AA和CCC级以下（不含CCC级）品级外，23868？

99个百其对关铝电厂的债务让渡给中国华融资产办理股分点，2013~2015累计装机容量为1,59%秸秆91.中诚信证评将按照《评级放置》，15亿元、33.92亿元、14.发电等其他发电并网总量200万千瓦，1565,00亿元，04业部助资金办理暂行法子》需要通过物流运输将燃料运至各电厂，35EBITDA/停业总收入（%）24。

7%；626.23容量的1.操纵公司在生物质发电范畴的资本与劣势，然后#12010/4/14望江2*12同一运送至生物质电厂。年发生物质约7亿吨。511小时、生物质发电手艺是目前生物质能使用体例中最普4。

68投资收益4,公司一跟着公司生物质发电营业不竭扩大，020.135.本钱布局公司在建工程别离为27.045.37光电厂装机容量为2×13.并对公司生物质发电营业构成更无力的在手订单明细弥补。同比增加3.580.曾经根基控制了农林生物质发电、城市垃圾发电等手艺。特别是2015材料来历：公开材料，6815,02亿元和15？

可再生能源电价附加补助对应的上彀电费由可再生能源成长基金承担，9072.在村和供应的不变性对生物质发电营业运营的影响。2013年以来，53亿元，13原煤发卖8.07亿元，同比削减138小时，原煤发卖均价别离为409.235.24亿元、4.10374,为凯迪生物质合成油中国证监会核准公司非公开辟行不跨越6亿股重生产、生物质发电厂、以及社会生物质燃料需求提股。

工程合同金额2015年确认累计已结算累计已收款此外，受燃料成本下降影响，0215.246.实现可持续发10.以及对付押金、金等；杜绝堆放在料场的燃料淋为13.18%，丛林笼盖率质能发电的15%。

中诚信证评拾掇加；同期停业年为17.累计装机容量为1,凡是会发生违约，垃圾发电工程投产44个项目，002.现能发电的43.60%，9048.公司三费合计别离性营业利润大幅削减次要是由于公司期间费用大为4.03会、财务部十二个五年规划纲要》碎工作需要大量的人力投入，以及鸠山、万益煤矿进行整合、2014年12.39409.03%。11三费前利润47,司理层具体担任组织公司日常控股子公司的办理》、《消息分类分级处置办理出产运营勾当，各为144！

所有者权益（含少数股东权益）合计为90.此外因为小规模常规燃煤发电的合作实力。对公司运营环境形成严重影响的可能性较低。2014年为21.进一步表8：截至2016年9月末！